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澳门星际xjcm登录网址 秦泰获金麒麟新锐分析师宏观经济第四名(附投资观点)

发布时间:2020-01-11 18:06:49  |   来源:司门谷洼门户网站  |   人气:4001
第一届新浪金麒麟新锐分析师宏观经济第四名:申万宏源秦泰、李一民、傅家范、屠强、余子珍、汤莹2020年投资观点:展望2020年,经济仍有下行压力的背景下,央行多次强调“强化逆周期调节”,并强调信贷支持实体经济的重要性。近期金融委会议、央行货币政策执行报告及金融机构货币信贷形势分析座谈会均明确提到“重点支持中小银行多渠道补充资本”,认为其在信用扩张传导机制中的重要性和紧迫性或已超过降准。

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 金麒麟宏观最佳分析师:外资或将加速配置中国资产

新浪财经讯 11月28日,预见2020•中国分析师大会上,新浪金麒麟最佳分析师评选结果出炉。合计1.8万亿规模主动权益基金从35家券商的500个报名团队中,票选出最佳分析师149名、新锐分析师83名、最佳研究所7个、特色研究所3个。

第一届新浪金麒麟新锐分析师宏观经济第四名:

申万宏源秦泰、李一民、傅家范、屠强、余子珍、汤莹

2020年投资观点:

展望2020年,经济仍有下行压力的背景下,央行多次强调“强化逆周期调节”,并强调信贷支持实体经济的重要性。预计三大工具、两大支柱可能采取如下的政策组合:

1)中长期基础货币:预计跌幅有所收窄,基准情形下至2020年底维持在-1%左右。目前外汇占款波动较小,而央行主动投放(如MLF、PSL、TMLF)成本较高,加之“支柱一”中尚有潜在的降准配合,预计央行不会大幅放松中长期基础货币投放,但10月以来的边际改善或将维持。

2)准备金率工具:测算结果显示,2020年1月、以及7月(或9月)各全面降准50BP,“支柱一”信用扩张指数就能够维持在当前的中性略偏松水平附近。考虑到19年1月既进行了降准操作,2020年1月应有一次对应的全面降准;下半年则另需降准一次以避免对信用扩张的抑制。幅度上全年仅需100BP即允许商业银行以12%左右的同比增速实现稳定的信用扩张。

3)资本充足率监管:大行当前资本金已经基本够用,中小行或仍需补充约1.15万亿资本金,才有望充分利用12%左右的“支柱一”信用扩张空间。大型银行即使不再补充资本金,2020年仍能支撑20%以上的资产扩张速度。但对于中小型银行而言,如果想要用足“支柱一”所提供的12%的信用扩张空间,则需补充约1.15万亿资本金才能够令其资本充足率较当前水平仅下行50BP至13.0%。

相比之下,100BP的全面降准在2020年实现的难度并不大,能够提供相对充足的信用扩张空间的同时,并不会引发市场对于“大水漫灌”的错误预期。更具挑战的任务或是如何有效扩展中小银行补充1.15万亿以上资本金的渠道。近期金融委会议、央行货币政策执行报告及金融机构货币信贷形势分析座谈会均明确提到“重点支持中小银行多渠道补充资本”,认为其在信用扩张传导机制中的重要性和紧迫性或已超过降准。

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